投资者面临的两种选择

2018年12月01日 来源:

投资者面临的两种选择

大盘在攻上2800点平台后,管理层不失时机地重启IPO。但大盘没有选择波段调整,而只经4天的平台整理,便又在权重股带领下再度上攻,创出10个月来的新高。

摆在投资者面前的个选择是:对近期基金大幅拉升的权重股,如银行、地产、石化双雄等还能激情追涨吗?我认为应谨慎为上。

,近期基金不是主动做多而是被动做多。今年1—2月,1800—2200点时,基金普遍看坏2009年上半年经济和股市,仓位甚轻,而私募、游资、普通投资者则准确地抄了底;而到了2800点上方,当5个月内已赚了千点指数,捕捉到大把翻倍股票的投资者纷纷获利了结或减仓时,基金却在高位满仓唱多。面对此局,基金只能通过强拉权重股拉抬指数,以避免大盘深幅回调而陷入套牢。这是一种被动的自救行为。

第二,基金做多权重股是为了扭转前5个月跑输大盘的损失,挽回颜面,防止基民大量赎回。1—5月,指数从1820点到2632点,涨了44.6%,相当多投资者盈利60—80%,而多数基金仅盈利%。于是从6月起趁着新基金发行热,新老基金便联手在相对估值洼地的银行、地产股中全力做多。但现今上证综指市盈率30倍时,代表大盘股估值的上证50市盈率已22倍,沪深300市盈率已26倍,估值洼地基本填平,且现新基金总量还不及2007年下半年一只新基金所募集的资金,所以权重股继续突飞猛进的后劲已不足。

第三,2800点新平台仅稍作整理便加速上行,注定离上半年头部不远。试看去年12月以来的几波回调:点,跌13.7%;2402—2037点,跌15.2%;2579—2372点,跌8.1%;2688—2538点,跌5.6%,2828—2722点,跌3.8%,回调的幅度越来越小,回调时间越来越短,有急吼吼往上做的味道。拳头不收回来,再度出拳的力度自然就减弱,只能靠周三狂拉地产股,周四狂拉银行股来掩饰力量的不足,狂拉权重股意在加速赶顶。

第四,七八两月IPO重启量必然很大,供求平衡打破,中级调整在所难免。一方面,新股发行价市场化,将使已过会的33只新股的募资由原先的700亿元增加到1000亿元;再一方面,十个月后重启IPO,市场恶炒新股之风必然卷土重来,导致大盘严重失血。另一方面,为了确保六十周年大庆时股市平稳,七八月份股市必须强制调整。而一旦大盘见顶,那么涨幅远大于上证综指(58.5%)的上证50(67%)、上证180(69.7%)和沪深300(69.2%)的大盘股必将深幅跳水。

第五,外围股市提前见顶给大盘股带来压力。近期,由于美元的反弹,使国际商品期货市场的有色金属、石油和黄金价格回落,美股跌破8500点,港股跌破18000点。同时,美国国债的利率从年初的2%上升到3.75%。一旦香港市场的国际游资撤离,那么对H股和A股都将构成冲击。因为A股近一个月的持续上升拒绝调整,很大程度是被外围股市推上去的。

摆在投资者面前的第二个选择是如何既避风险又顺势获利?我认为,首先是要有平和的心态,在保存前5个月胜利果实的基础上,鉴于美国政府实行扩张性货币政策、对通胀和中国经济率先复苏的预期,似可以半仓“歇夏”,有限度,以半仓做多,能赚多少算多少。

其次,要像去年底今年初不随基金看空而看空那样,决不去权重股中追涨抬轿,坚持反潮流,以我为主,选股要另辟蹊经,即选即使七八月大盘调整也不惧的购并重组股。别以为近期大盘股涨得欢,其实那是“小儿科”,偶尔涨一个5%便了不得。今年涨幅的其实是ST板块(300%以上)、购并重组板块。6月以来,购并重组题材的高淳陶瓷12个涨停,ST九发22个涨停,广电电子和广电信息4个涨停,华阳科技、宝石A、大元、广宇、华侨城、三元、三毛、开开、梅林、菜茵生物、天目药业等都接连强劲涨停。尤其是6月中央国资委和上海国资委强势推进购并重组,使一大批有购并重组题材的、5—10元的、调整充分的中小盘股,尤其是上海本地股展开了超大盘、超估值、超业绩、超主业、超预期的想象的翅膀。

再次,即使对购并重组股,也不应追涨;而应追跌;不应急功近利,而应乐于潜伏;不应只拿蝇头小利,而应至少逮个翻倍。这样,看似谨慎,其实是稳准狠出击;看似半仓操仓,其实因经常捉到涨停,故在收益上比满仓还要满仓。

华东师大 李志林(忠言)博士

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